Herr Phillip B. Rooney
Geehrter Herr Rooney:
Meine Kollegen Bob Holmes und John Higgins und ich sind sehr dankbar für die Zeit und Aufmerksamkeit, die Sie und Ihre Kollegen uns gabt, zuerst bei der Versammlung am 3. Mai, und dann bei der Jährlichen Versammlung.
Danke. Sie haben das Adressieren unserer Regierung schnell eingezogen, geht an, als durch die beträchtlichen Änderungen demonstriert hat, die Sie bei der Jährlichen Versammlung verkündeten.
Als Sie wissen, schlossen wir Vorschläge für weitere Regierung-Verbesserungen in unserem Brief vom 15. Mai ein.
Dieser Brief wird sich auf korporatives Unternehmen und finanzielle Fragen konzentrieren.
Basierte auf unseren Diskussionen mit Ihnen, und nach dem Aufführen einer Analyse erhältlicher Gesellschaft-Informationen haben wir unternommen, zu Ihren Fragen in der Form eines genauen Planes für WMX zu antworten, den wir für Brett-Überlegung vorschlagen würden.
Präsident und Anführer Executive Offizier
WMX Technologien, E.G.
3003 Butterfield Straße
Eiche-Bach, IL 60521,
Es ist stark, LENS' hielt Glauben, den die meisten Gesellschaften, die überlegene Gewinne für ihre Besitzer erreicht haben, durch das Konzentrieren auf ihre Kern-Unternehmen so gemacht haben, und jene übermäßige Abwechslung öfter als hat zu Verteilung von der Aufmerksamkeit Managements schließlich nicht geführt, und zu reduziert Gewinnen. Wenn Überschuß-Abwechslung durch geborgt Geld finanziert worden ist, sind reduziert Gewinne über dem längeren Begriff alle aber unvermeidlich.
LINSE glaubt daß der-" Kern" überflüssige Sammlung und verarbeitend Unternehmen von WMX werden fortsetzen, bei Raten zu wachsen, die jene der Gesellschaft als ein Ganzes übersteigen,; überdies glauben wir, daß Handelsspannen in diesen entkernen, sind Unternehmen höher als jene für die Gesellschaft als ein Ganzes. Wir sehen an, diese entkernen Bedienungen als regionale Unternehmen, und während wir Einheimischen und regionale Wirtschaften von Maßstab begreifen können, sehen wir notwendigerweise nicht, jene reine Größe produziert höhere Rentabilität.
Danach glauben wir, daß WMX bessere Gewinne für seine Besitzer durch das Verkaufen oder das Drehen von seinen nicht-Kern-Unternehmen produzieren kann, und das Zurückkommen zu seinem Kern häusliches überflüssiges Management-Unternehmen. Außerdem glauben wir, daß eine Verkleinerung im Schuld-Verhältnis zu einer ebenen widerspiegelnd amerikanischen Industrie durch sich zu höherer Schätzung der Anteile von Investoren gewöhnlich führen wird. Schließlich unterstützen wir Managements Kürzung von Erwerben im Interesse von Schuld-Verkleinerung. Gleichzeitig unterstützen wir regional hinzufügen-auf Erwerben, die Wirtschaften von Maßstab schaffen, obwohl wir vorziehen würden, diese zu sehen, die für mit Eigenkapital gezahlt wurden, lieber als in bar.
Basierte auf unserer Analyse von öffentlich erhältlichen Informationen, wir haben einen Umstrukturierung-Plan für die Gesellschaft geplant, die radikaler als die Strömung-Strategie der Gesellschaft ist. Künftiger Erfolg, in unserer Sicht, wird einen definitiven wieder-Fokus erfordern, damit WMX zur gewinnbringenden Entwicklung eines kohärenten und diskreten Kernes häusliches Unternehmen zurückkommt, wo seine Erfahrung, Markt-Position, und Sachverstand ihm die Gelegenheit geben für das Fortsetzen von wettbewerbsfähigem Vorteil. Um zu diesem Punkt von zu kommen wo WMX bei Gegenwart ist, wird bedeutungsvolle Änderung erfordern. Das Unternehmen objektiv von diesem Plan ist die Schaffung von Wert für Aktionäre durch:
Das Konzentrieren von der Aufmerksamkeit und Energien vom Brett und Management auf WMX Kern nordamerikanisches überflüssiges Management-Unternehmen umfaßte von Waste Management E.G. (WMI) und Chemischer Waste Management (CWM).
Begrenzend Kapital-Aufwände und Erwerbe, aber innerhalb Grundes, damit die Gesellschaft die Mittel für Wuchs behält.
Das Wiederherstellen der finanziellen Stärke der Gesellschaft, durch verwendend Operieren, bar Strömung und nicht-Kern-Aktiva, um Schuld zu reduzieren sobald klugerweise möglich. WMX Kern-Unternehmen ist notwendigerweise Kapital intensiv. Das Erreichen des niedrigsten möglichen Preises von Kapital ist, deshalb, ein erst Bestandteil einer langen Begriff-Strategie.
* Das Verteilen zu Aktionären, oder das Verkaufen, die folgend unverbundenen oder knapp Aufführung Unternehmen,: Rost International und sein gliedert an, Wheelabrator Technologien (WTI) und sein gliedert an, Waste Management International (WME), und ServiceMaster L.P.
Das Vergrößern der Realisierung auf Aktiva und Verkäufen.
Weitermachend Einkommen-Wuchs.
All diese Punkte werden zum Gewinnen von besserer Anerkennung im Marktplatz von den Stärken der Gesellschaft und Potential gelenkt, und von seinem Engagement Aktionären zu dienen.
1.Re-focus von den Kern-Bedienungen der Gesellschaft, die von WMI und CWM, in ein vereinigt nordamerikanisches überflüssiges Management-Unternehmen, umfaßt wurden. Dies würde mit innereren Konsolidierungen, oben Verkleinerungen, beginnen und vorsichtiger würde das Arbeiten leiten (das Operieren) Kapital-Ausdehnung (Tische 4-7). Wir nehmen an, daß die finanziellen Nutzen durch diese Handlungen erzeugten, werden Sie durch ein wenig ausgeglichen das gegenwärtig wettbewerbsfähige auszeichnend Umgebung.
2.Capital Aufwände und Erwerbe würden bedeutend geschnitten werden, und behielt bei jenem niedrigeren Niveau. Wir haben in 1997 vorwärts projiziert und 1998 Management gab Ziel von $1.1 milliard in Kapital-Aufwänden an (die 1998 Zahl wird $750 million nach der Umstrukturierung). Wir haben jährliche Erwerbe zu $200 Million, die vergleichbar zur 1995 Zahl ist, auch begrenzt, aber bedeutend niedriger als die Zahlen von 1991-1993.
3.We haben aggressive Schuld-Bezahlung-Hügelketten angenommen vom Operieren von bar Strömungen von $500 million, $500 million, und $200 million in 1996, 1997 und 1998, beziehungsweise. Dividenden würden Fläche bei der Strömung $0.64 pro Anteil gehalten werden, wenigstens bis nach der Verteilung einer besonderen Dividende in 1997 (Tisch 6b). Wir haben keine Annahmen hinsichtlich Änderungen in Anteilen hervorragend gemacht, obwohl wir bewußt sind, daß das Brett den Rückkauf von bis zu 25 million Anteilen ermächtigt hat.
4.Rust würden in Teilen über dem Gleichgewicht von 1996 verkauft werden und durch 1997 (Tische 8 und 11). In 1996 würde die Gesellschaft den Verkauf beendet Aktiva zu Raytheon vervollständigen, und verkauft die bleibend beendet Aktiva zu dritten Parteien. Rost würde seine 12 verkaufen% das Halten von WME, OHM AG, und NSC AG, das ehemalig wahrscheinlich in einem Gelenk, das sekundäre Gabe zusammen mit WTI Anteilen von WME garantiert wurde. Beim Folgen dieser Schritte, die Gesellschaft würde Schuld zurückbezahlen, die zu WMX geschuldet wurde, und zahlt eine partielle liquidierend Dividende zu Aktionären, WMX und WTI. In 1997 würde es die Umwelt Maschinenbau und industriellen Dienst-Unternehmen, wahrscheinlich in getrennten Verhandlungen, verkaufen. Rost würde eine letzte liquidierend Dividende am Ende von 1997 zahlen.
5.WTI (Tische 9 und 11) würde seine 12 verkaufen% das Halten von WME für ein schätzte $495 million im 3rd Viertel von 1996, wahrscheinlich in einer garantiert sekundären Gabe. Es würde zwei liquidierend Dividenden von seinen 40 bekommen% Rost-Besitz, beim Zusammenzählen von $637 million, ein in 1996 und einem in 1997. Während der 1996-1997 Periode würde es Schuld von $250 million und Bezahlung besondere Dividenden zu Aktionären zurückbezahlen, die $1.15 milliard zusammenzählen.
6.WMX würden seine 19 verkaufen% Interesse an ServiceMaster L.P. in 1996 (Tisch 6a). Diese Anteile würden zur Öffentlichkeit für einen erwartet Preis von $628 million verkauft werden, und würde benutzt werden, um Schuld anzuzahlen.
7.In 1996, WMX würde die Erlöse von Rost, WTI, und ServiceMaster benutzen, um $1.6 milliard seiner langen Begriff-Schuld zurückzubezahlen, das Reduzieren des Profi-Form-Schuld-Verhältnisses zu um 43.2% (Tisch 6a). In 1997 würde es die Erlöse vom Rost und WTI Dividenden benutzen, um sein Schuld-Verhältnis zu um 40.5 weiter zu reduzieren%, und zahlt eine besondere Dividende zu seinen Aktionären von $1.0 milliard (Tisch 6b).
8.At das Ende von 1997, WMX würde zu Aktionären seine 58 verteilen% das Halten von WTI und seinen 56% das Halten von WME.